【研究报告内容摘要】
本周行情:本周股市有较大幅上涨,军工板块表现良好,略微领先大市。
指数表现:上证综指上涨 4.21%,申万国防军工指数上涨 12.19%,高于上证综指 7.98个百分点,位列申万 28个一级行业中的第 2名;中证国防指数上升13.28%,高于上证综指 9.07个百分点。 估值表现:截至本周五,军工板块pe(ttm)为 65.83,处于一年内相对底部区间。 个股表现:涨幅第一为湘电股份(56.81%),跌幅第一为*st 航通(-3.78%),成交量第一为中国长城(7.77亿股)。
本周观点: 国内航空发动机自主研发已成趋势。我国航空发动机设备及辅助零部件和材料的自主研究和开发进程已经不容忽视,不论本次特朗普政府最终是否真正实行 c919发动机禁运,都会促使航空发动机国产化的步伐。
中长期逻辑:: 成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为 2020年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。 改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。
重点公司跟踪:中航沈飞( 中航沈飞(600760.sh) )是战斗机市场唯一上市平台,重大资产重组后聚焦航空业务稳健发展。2019年前三季度公司业绩实现超预期增长,全年业绩可期。
重点关注 标的: 主机厂:中航沈飞、中直股份; 优质配套企业:航天电器、中航机电、振华科技、中航光电; 改革标的:四创电子、中航电子; 新材料:光威复材、中航高科、钢研高纳。
风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;
院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。

---