【研究报告内容摘要】
报告导读
开源节流双向赋能,2019年实现扭亏。未来5g建设、广电网络整合建设将带来新机遇,看好公司业绩进入快速增长通道。维持“买入”评级。投资要点开源节流双向赋能,业绩扭亏进入上升通道2019年公司实现收入4.9亿元,同比增长17%,实现归母净利4678万元,同比增长115%,我们认为收入增长主要是大数据接入业务等板块增长带动,同时组织架构调整设立营销中心等初见成效,费用下降,业绩扭亏进入上升通道。
广电网络整合将重构播控平台,带来业务机会九部委联合印发文实质性推动广电全国一张网整合,市场更多聚焦运营商机会,我们认为广电开展宽带电视业务和全国一张网整合将重构播控平台。公司是广电有线运营商播控平台的主要提供商,拿下芒果tv、广西广电、三星smarttv等百万级量级播控平台项目,并获得cntv中国iptv(悦me)播控总平台等标杆项目,广电网络整合将为公司带来新机会。公司3日公告视达科中选中移(杭州)2019年大屏服务软件采购项目,实现与中国移动电视大屏的深入合作,提升移动运营商的份额,进一步利好业务开展。
5gdpi规模增幅超预期,公司作为龙头受益dpi需求与流量直接相关。我们预测4gdpi市场容量70-80亿,5g流量迅猛增长,驱动5gdpi市场增长至近200亿,增幅超预期。公司与华为等位列供应商第一梯队,4gdpi市占率15-20%,5g周期份额将向头部供应商集中。2020年5g规模部署,dpi同步建设,将显著增厚公司业绩。
盈利预测及估值预计公司2020-21年归母净利润为1.4亿元、2.24亿元,对应pe为26、17倍维持“买入”评级。可能的催化剂:电信运营商5g规模招标等。
风险提示:疫情影响超预期;广电一张网整合不及预期等。

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