【研究报告内容摘要】
事件3月 10日,统计局公布数据,2020年 2月,全国居民消费价格同比上涨 5.2%。
前值 5.4%。全国工业生产者出厂价格同比下降 0.4%,前值上涨 0.1%。
比数据看,2月食品分项价格同比涨幅为 16.0%,单月增速较 1月小幅下行 4.6个百分点;但仍为cpi 数据的同比高增速贡献 3.85个百分点。
细究原因,新冠疫情是食品项价格高增长的主要原因。从供给端看,月内为防止疫情扩散,食品制造产业链复工状况不及往年;叠加各地不同程度的交通运输管控措施,食品项供给受到生产、物流的双重影响。需求方面,在防控“居家”要求及“避险”心理等因素影响下,部分居民出现囤购行为,食品项需求短期扩张,助推价格上涨。
值得注意的是,尽管 2月 cpi 数据仍保持较高增速,但当月其他分项价格表现反映出当月居民消费需求的弱势。在基本消费方面,衣着、居住、生活用品及服务价格的当月增速均低于 0.5%,与我们此前根据制造业、服务业 pmi数据的判断较为一致。2月供需两弱在价格端显现,疫情对当月社会消费水平影响明显。ppi 同比增速 再度转负。 。2月工业生产者出厂价格增速较 1月首度转正后再度转负,其中,生产资料同比降幅比 1月扩大 0.6个百分点,是当月数据的主要拖累项。细究原因,国内方面,工业企业节后复工迟缓、交运物流受限均对工业品价格形成压力。海外因素方面,疫情对工业企业的海外需求有所冲击;叠加月内国际原油价格大幅度下跌,工业品价格获得了下行空间。
从环比数据看,2月采掘工业价格下降 2.3%,原材料工业价格下降 1.3%,与2月建筑业景气度的下行相印证。在具体行业方面,能源加工、黑色、有色金属冶炼加工业出厂价格环比均现下行;在疫情防控的影响下,月内周期行业下游需求修复缓慢。
风险提示:国际环境变化,主要工业原料价格超预期调整;下游需求低于预期。

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